昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn119出警收费吗 119出警收费标准是多少)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn119出警收费吗 119出警收费标准是多少)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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